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有色金属:美元短期调整难撼强势周期 辨清金属大宗短期反弹与中期价格趋势

2019-12-04 16:09:54来源:励志吧0次阅读

有色金属:美元短期调整难撼强势周期 辨清金属大宗短期反弹与中期价格趋势 2015-12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点:美元短期调整难撼强势周期,辨清金属大宗短期反弹与中期价格趋势在联储宣布加息0.25个百分点、并暗示一条温和的利率正常化通道之后,美元指数一如此前所预期,遭遇到短期调整。但在目前时点,考虑2016年潜在的4次升息、全球资本流动及政经格局,我们预计美元仍然处于强势周期之中。

(1)针对基本金属商品价格,考虑全球总需求不足(尤其“中国因素”尚难言好转),美元强势,以及海外矿产国成本支撑的弱化,预计基本金属仍将在低位震荡。(2)对于贵金属,则因强美元周期+弱态通胀,趋势性反弹也言之尚早。但值得注意的是,供给侧改革、中国加入SDR后汇率的波动,伴随加息兑现后宏观利空的短期真空,或将为金属大宗带来短期博弈性反弹机会(人民币计价SHFE商品价格更为明显),但趋势性复苏的逻辑尚不明晰。( )股价层面,在商品价格尚难言趋势性反转、探底震荡的大背景下,配合“供给侧改革”的逐步落地,并不排除阶段性的博弈上涨行情。总体而言,我们对股价并不悲观,但建议投资者在博弈短期机会的同时,维持对宏观需求基本面、中期价格趋势的清醒判断。

此外,我们本周前往“2016年锂资源战略研讨会”进行了学习交流,目前总体观点如下(1)短期1- 月新增供给量预计不大,但在高价、高利润、结构性供不应求的激励下,海外到国内,矿山到盐湖,新资源商均在加快步伐;(2)2016年需求端仍可迎来1.5-2万吨LCE增量,但需警惕电动汽车增长变迁带来的影响(增量将更多来自乘用车,带来单台车-电池需求的变化);( )从领军厂商策略、下游成本结构、供需及库存结构变化来看,我们短期预计2016年大单区间将在8-10万,零散订单则将在12-15万的高位成交;向前大胆预测,我们判断整体碳酸锂报价或在高位平台停留一段时间,待下游材料完成一轮提价,后续将由下游“价格-成本”、供需格局等多因素共振决定中期价格。

一周价格变动:LME基本金属反弹,Comex黄金低位小幅回升(1)受中国一系列工业金属减产、产能关停的刺激,LME铜(+0.15%)、铝(+1.8 %)、铅(+ .87%)、锌(+2.18%)近五日走出较为明显的反弹,镍(-1.4 %)、锡(-1.29%)则继续走弱。(2)黄金价格方面,加息前后Comex黄金维系低位震荡的态势,近五日则整体小幅走强1.02%至1077.8美元/盎司。

( )稀土方面,近期国内轻、重稀土报价逐步回落;“限产保价”对价格的刺激效应有限,我们认为行业生态好转依然需要打黑的严格执行和持续推进。

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